Страхование рисков при доверительном управлении

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Доверительное управление активами: возможности для страховщиков

Анатолий Сильницкий, ИК «БАРРЕЛЬ». Опубликовано в журнале «Страховое ревю» №6(146)/2006

Словосочетание «доверительное управление» сегодня все чаще звучит в среде страховщиков. И если «доверительное» прямо указывает на то, что в рамках партнерских отношений одна сторона определенно доверяет другой, то с «управлением» все куда сложнее. И дело не в том, что в зависимости от объекта приложения усилий можно управлять деньгами или, скажем, недвижимостью, а в том, как управлять. И почему, собственно, одна сторона доверяет это управление другой. Не касаясь специфических особенностей, установленных Минфином для страховщиков, попробуем разобраться, что же собой представляет доверительное управление активами.

Основными мотивами для передачи частных активов в доверительное управление являются, с одной стороны, нехватка времени для осуществления операций с ними, а с другой — отсутствие или недостаточный уровень владения необходимыми навыками для эффективного вложения средств. Здесь важно наличие опыта управления именно этими активами, нужно иметь оперативный доступ к самой последней информации и аналитическим исследованиям, уметь прогнозировать и рассчитывать риски. Профессиональный управляющий, для которого деятельность по управлению активами является основной, обладает всеми этими возможностями в полной мере, а значит, сможет максимально эффективно распорядиться активами.

Сегодня в России доверительное управление оказывается оптимальным решением для тех, кто хочет реализовать индивидуальные инвестиционные предпочтения. Для каждого инвестора, в зависимости от заданных параметров риска и дохода, формируется индивидуальный портфель из широкого спектра финансовых инструментов, выбор которых ограничивается требованиями инвестора к надежности, ликвидности и доходности своих инвестиций. Доверительное управление активами интересно инвесторам, желающим с максимальной эффективностью использовать свои средства на российском фондовом рынке.

Попробуем разобраться с тем, что представляет собой доверительное управление в России сегодня. А для начала определимся, к каким все-таки объектам применим механизм доверительного управления согласно российскому законодательству.

Доверительное управление — это передача одной стороной (учредителем управления) другой (доверительному управляющему) на определенный срок имущества в управление (траст), осуществляемое в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). Это определение закреплено Гражданским кодексом РФ. Если проще, то доверительное управление — это временное владение имуществом физического или юридического лица на основе специального договора с целью получения дохода в интересах этого лица. Тем временем под объектами доверительного управления понимаются предприятия и другие имущественные комплексы, отдельные объекты, относящиеся к недвижимому имуществу, ценные бумаги, права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами, исключительные права и другое имущество. А вот деньги как таковые, кроме отдельных случаев, предусмотренных законом, самостоятельным объектом доверительного управления быть не могут.

В России наибольшее распространение получило доверительное управление в форме инвестирования денежных средств в инструменты фондового рынка — акции и облигации, при приемлемом отношении риска и дохода. Реже собственники доверяют управлять пакетами акций, в единичных пока случаях — недвижимостью.

Возникает вопрос: в чем, собственно, разница между доверительным управлением и иными формами активности на рынке ценных бумаг? Во-первых, доверительное управление на рынке ценных бумаг регулируется ФСФР (в прошлом ФКЦБ РФ), а также Федеральным законом ФЗ №39-ФЗ от 20.03.1996 «О Рынке ценных бумаг». В соответствии с редакцией данного Закона от 28.07.2004, под деятельностью по управлению ценными бумагами признается «осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

Самые лучшие платформы для бинарных опционов на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

ценными бумагами;
денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами».
По сути, доверительное управление в значительной степени напоминает ставшие уже вполне привычными паевые инвестиционные фонды. Напоминает, но копией не является.

Классифицируя различные варианты доверительного управления, можно выделить так называемое коллективное и индивидуальное управление. В первом случае собирается пул инвесторов, физических или юридических лиц, средства которых управляются в рамках единого портфеля. В итоге каждый вкладчик владеет определенной долей общего портфеля, получает свою часть прибыли от увеличения стоимости этого портфеля, но, как правило, не может повлиять на сам процесс управления.

Наиболее популярные формы коллективного инвестирования сегодня — это паевые инвестиционные фонды и фонды банковского управления. Эта форма инвестирования доступна широкому кругу инвесторов. Но если речь идет об индивидуальных формах доверительного управления, то инвестору необходимо заключить специальный договор с управляющей компанией.

На первый взгляд, ПИФы и доверительное управление, действительно, похожи, но отличия все-таки есть. Для того чтобы купить пай ПИФа, необходимо обладать информацией и знаниями в области рынка ценных бумаг, т.к. надо будет самостоятельно определять время покупки и продажи пая. И следовательно, выбрав неправильный момент для совершения операций, можно понести ощутимый убыток. В то же время доверительный управляющий, получив в управление ваши средства, может не производить с ними никаких операций, если считает это нецелесообразным, и будет дожидаться времени, когда цены на рынке опустятся. У ПИФов же такой возможности нет. При покупке пая инвестору приходится соглашаться с тем инвестиционным планом, который утвержден для конкретного ПИФа, тогда как в рамках доверительного управления разрабатывается индивидуальный инвестиционный план, который будет максимально соответствовать пожеланиям клиента. В ПИФе активы разных клиентов смешаны в «общем котле», ведь раздельный учет средств пайщиков не ведется, тогда как в случае с ДУ ведется персональный учет по каждому инвестору.

И наконец, при покупке пая вы теряете право собственности на деньги, отданные за него, превращаясь в собственника пая. Тем временем, отдавая средства в доверительное управление, вы остаетесь собственником своих денег или купленных на них ценных бумаг. При этом действия и учредителя управления, и управляющего довольно жестко регламентируются инвестиционной декларацией. Инвестиционная декларация является неотъемлемой частью договора доверительного управления, а ее положения обязательны для исполнения.

Итак, доверительное управление — это персональное управление инвестициями, осуществляемое профессиональными управляющими четко в соответствии с инвестиционными целями и задачами клиента.

На сегодняшний день вложения в ценные бумаги — один из основных способов не только сохранить свой капитал и защитить его от инфляции, но и существенно приумножить свои сбережения. На российском фондовом рынке обращаются ценные бумаги крупнейших российских компаний, таких, как «ГАЗПРОМ», «ЛУКОЙЛ», «РОСТЕЛЕКОМ», РАО «ЕЭС РОССИИ», «СБЕРБАНК РФ» и др.

Условно управление активами можно разделить на «прямое» и «косвенное». Принцип работы «прямого» доверительного управления заключается в передаче активов клиента в управление портфельному управляющему. При этом передачи права собственности на передаваемые активы от учредителя управления к доверительному управляющему не происходит. Управляющий действует исключительно от имени и в интересах учредителя управления (клиента) с целью получения прибыли. Таким образом, речь идет о размещении денежных средств в высокодоходные российские акции и облигации под управлением профессионалов в течение определенного договором срока и за комиссионное вознаграждение.

Для всех стратегий «прямого» доверительного управления характерно присутствие человеческого фактора. Иначе говоря, результат работы зависит от профессионализма портфельного управляющего. Возможны различные варианты инвестирования. Например, «маржинальное» управление активами, то есть управление портфелем с использованием кредитного плеча. Данная стратегия интересна инвесторам, целью которых является получение доходности, существенно превышающей среднерыночную при высоком уровне риска.

Инвестирование в размере от ста тысяч долларов и выше позволяет рассчитывать на «индивидуальное» доверительное управление. В рамках предложенной стратегии доверительный управляющий формирует инвестиционный портфель под индивидуальные предпочтения инвестора.

В данном случае индивидуальный доверительный управляющий осуществляет непрерывный контроль ситуации на фондовом рынке, что способствует эффективной системе контроля рисков и значительному их снижению. Неоспоримо и то, что, управление активами клиента профессионалом способствует не только сохранению инвестируемых средств, но и получению среднерыночной доходности. При этом по желанию клиента возможно управление портфелем с использованием кредитного плеча. А инвестор имеет возможность получать информацию, как о состоянии своего портфеля, так и по текущей ситуации на фондовом рынке, и получает детальный и регулярный отчет о состоянии инвестиционного портфеля. «Индивидуальное» доверительное управление предполагает и возможность диверсификации инвестиционного портфеля как по инструментам, так и по рынкам.

Портфель без управляющего
Суть «косвенного» доверительного управления заключается в присоединении инвестора к той или иной инвестиционной стратегии с целью достижения цели инвестора, исходя из соотношения риска и доходности. Одним из наиболее успешных видов инвестирования на данный момент является инвестирование в индекс, поэтому «косвенное» доверительное управление можно также назвать и «индексным».

В России наиболее признаны фондовые индексы ММВБ и РТС, повторяющие название основных бирж. Инвестиционная компания «БАРРЕЛЬ» предлагает инвестирование в фондовые индексы ММВБ, РТС, а также в индекс Barrel и «Портфель роста».

Выбирая инвестирование в фондовые индексы, Вы избавляете себя от необходимости оценки профессионализма портфельного управляющего. Ваш доверительный управляющий просто следует за рынком, и его субъективное мнение не влияет на принятие инвестиционных решений. В рамках «косвенного» доверительного управления инвестор застрахован от возможного негативного влияния человеческого фактора.

Значение фондового индекса отражает показатель капитализации (совокупной рыночной стоимости). При этом одни акции могут расти в цене, другие — падать, таким образом, фондовый индекс не говорит, что происходит с отдельными бумагами. В поведении индекса скрыта динамика его составляющих — курсов отдельных акций. Структура фондового индекса — это что-то вроде «портрета» всего рынка. Результат «косвенного» доверительного управления зависит от того, на какой срок Вы инвестируете.

Соответственно, состав и структура инвестиционного портфеля практически полностью повторяют (копируют) состав и структуру фондового индекса. Самостоятельное формирование портфеля требует от инвестора значительно больших финансовых затрат. Как показывает статистика, инвесторы с «длинными» деньгами, вложенными в фондовый индекс, имеют лучшие показатели доходности, поскольку длительный период инвестирования позволяет «пересидеть» любые локальные катаклизмы и возможные негативные ситуации на фондовом рынке. Таким образом, вероятность выигрыша напрямую зависит от времени, на которое вложены средства: долгосрочное инвестирование приносит более высокие дивиденды. Статистические данные показывают, что чем длиннее инвестиции, тем меньше вероятность получить убыток и выше средняя доходность.

При «косвенном» доверительном управлении также важен момент входа в рынок, при правильном выборе момента можно достичь максимальных результатов. Наиболее эффективным «косвенное» доверительное управления является при долгосрочном инвестировании. Оптимальный срок инвестирования — от трех лет и более.

Инвестиции в «рынок»
В зависимости от размера инвестирования, при «косвенном» управлении активами также возможны различные варианты «инвестиций в «рынок». Например, в индекс РТС – официальный индикатор Фондовой биржи РТС.

Индекс РТС является с 1995 года общепризнанным показателем состояния российского фондового рынка, рассчитывается в режиме реального времени в течение всей торговой сессии на основании данных о сделках, заключенных на классическом рынке РТС. В базу расчета этого индикатора входят 50 акций российских эмитентов.

Индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной (рыночной) капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению, с включением в котировальный список ММВБ. Расчет значений индекса ММВБ осуществляется непрерывно в режиме реального времени в течение торгов, по мере совершения сделок с акциями, включенными в базу расчета Индекса ММВБ (не менее 10 эмитентов).

Для инвесторов, целью которых прежде всего является получение доходности выше среднерыночной при повышенном риске можно рекомендовать инвестиционную стратегию «Портфель Роста». В него входят акции, обладающие максимальным потенциалом роста в 2006 году. Рекомендуемые акции: Газпром, ГМК «Норильский Никель», Сбербанк, Ростелеком, Татнефть, Лукойл, Сургутнефтегаз. Ожидаемая доходность портфеля – около 40-50% в валюте при несколько более высоком уровне риска из-за отсутствия диверсификации.

Индекс Barrel (INDBRL) представляет собой диверсифицированный рыночный инвестиционный портфель, состоящий из акций десяти российских предприятий, характеризуемых высокой капитализацией (более одного миллиарда долларов), достаточной ликвидностью, а также широкой популярностью у портфельных инвесторов.

Индекс является оптимизированным — вес акции в портфеле пропорционален отношению средней доходности по акции к риску (дисперсии). База для расчета индекса — 1 января 2000 г., каждый год 1 января происходит перерасчет весов в зависимости от изменения статистических характеристик ценовой динамики акций, а также возможны изменения в списке эмитентов, акции которых составляют индекс.

Инвестиции в индекс Barrel являются стратегическими портфельными инвестициями. Инвестор реально располагает рыночным портфелем, имея права акционера входящих в него акций, в том числе право на дивиденды. Индексные инвестиции являются спекулятивными и не влекут за собой поставку базового актива. Индекс Barrel включает в себя десять эмитентов, что обеспечивает оптимальный уровень соотношения транзакционных издержек и степени диверсификации риска. В портфеле постоянно увеличивается доля растущих акций с наименьшей волатильностью (риском) и уменьшается доля акций, демонстрирующих отрицательную динамику. Инвестор полностью освобождается от специфического риска (риска резкого изменения цены какой-либо акции) и несет только системный риск, определяемый долгосрочными фундаментальными факторами.

В заключение хотелось бы отметить, что, какой бы вариант управления своими средствами ни был выбран, ключевым всегда оказывается выбор управляющего. И если в случае с ПИФами речь идет об управляющих компаниях, то в сегменте доверительного управления эта фигура именуется «доверительным управляющим».

Следует иметь в виду: доверительный управляющий — это всегда юридическое лицо с лицензией, которую можно получить лишь при выполнении квалификационных требований. И при выборе компании – кандидата в управляющие – полезно выяснить максимум дополнительной информации, начиная от наличия всех необходимых лицензий и собственно продолжительности деятельности управляющей компании на рынке ценных бумаг и заканчивая доходностью за предыдущие периоды, а также наличием крупных клиентов, что в целом говорит о надежности управляющей компании.

Доверительное управление

Ваш бизнес развивается. Начинают скапливаться на счету деньги. Начинаете задумываться о вложении. На рынке существует услуга договора доверительного управления, когда вы передаёте свою недвижимость, акции (фондовый рынок) или деньги (форекс), инвестиционным компаниям или трастам (не путать с ПИФами, это немного другое).

Риски.
Первое – рыночный риск. Суть его в том, что стоимость активов, переданных в доверительное управление компаниям, изменчива. Вам предстоит в этом случае или полагаться на доверительного управляющего, либо расторгнуть инвестиционный договор досрочно. Потому что в период действия договора вы не можете распоряжаться собственным имуществом. В этом случае управляющий получит весь причитающийся ему гонорар.

Второй – процентный. Он влияет на цену актива, переданного в доверительное управление компании, если на рынке резко изменятся процентные ставки.

Третий – риск операционный. Когда управляющий вашим имуществом нарушает процесс контроля за предотвращением финансовых потерь из-за ошибок, либо мошенничества. Так же к этому риску можно отнести пожар, стихийное бедствие, сбой в операционной системе.

Четвертый – правовой. Возникает в случае некорректных или неадекватных юридических советов или из-за документации.

Пятый – страновой. При получении в доверительное управление вашего имущества, управляющий должен трезво понимать состояние экономики государства, ограничений с конвертируемостью переводом денег за границу.

Шестой – инвестиционный. Он возникает при не дополучении прибыли, соответственно увеличения капитала, или снижение капитала, используя объекты доверительного управления не гарантированного дохода (обыкновенные акции).

Риски по договору.
Кроме рисков чисто финансовых бывают риски, которые относятся непосредственно к сделке.
Имущество, передаваемое в доверительное управление банкам или инвестиционным компаниям, по Гражданскому Кодексу РФ, должно быть обособлено от всего остального имущества. Иначе договор доверительного управления считается ничтожным.

Все действия после заключения договора управляющий совершает в интересах учредителя управления (собственника). Он имеет право пользования, распоряжения и владения полученными активами. В контракте также могут указывать степень распоряжения недвижимостью, защитив собственника от самоуправства управляющего.

Эффективность управления имуществом переданного в доверительное управление трастам, вот главная цель всего договора. Собственник не в состоянии вести постоянное наблюдение за этим процессом. Всю информацию он узнаёт из отчётов управляющего.
Они позволяют обезопасить инвестору от убытков, переданных в доверительное управление инвестиционным компаниям, банкам или трастам. Управляющий несет полную ответственность за причинение за утрату или порчу имущества, несет всю ответственность за распоряжения насчёт этой собственности. В случае доказанной ошибки по вине управляющего, последний возмещает упущенную выгоду и ущерб, согласно ГК России. Также в договоре может быть предусмотрен залог со стороны компании, берущей в доверительное управление ваше имущество.

Одним из самых рискованных видов инвестиций, является фондовый рынок. Поэтому, если вы решили отдать в доверительное управление активы в виде ценных бумаг, постарайтесь найти профессионала, который имеет лицензию на данный вид деятельности.

Рынок ценных бумаг непредсказуем, поэтому дабы обезопасить себя от претензий клиентов, банки или трасты, взявшие в доверительное управление ваше имущество, просят подписать уведомление о риске. Где вы подтверждаете, что осознаёте все риски, связанные с данным видом деятельности.

Несомненным преимуществом доверительного управления является то, что на переданное в доверительное управление собственность, взыскание по долгам собственника не обращается, актуально, когда бизнес дал трещину. Но есть и минус, при банкротстве трастовой компании, все преданное имущество, будет включено в общую массу, согласно ГК РФ.

Стратегии управления.
Первая – рациональная. В данном случае вы стремитесь сберечь собственные средства от инфляции. Приобретаются только бумаги с фиксированной доходностью.
Вторая – универсальная. Цель — получить прирост капитала выше инфляции. Приобретаются активы с фиксированной составляющей и ликвидные акции рейтинговых эмитентов.

Третья – агрессивная. Цель – получить максимальный доход. Приобретаются волатильные активы, благодаря этому прибыль будет самой высокой. Риск по данной стратегии высок. Но возможная прибыль может перекрыть любой убыток. Эта стратегия пользуется самым большим спросом.

Можно сказать, что предавая в доверительное управление своё имущество, при должном контроле, вы получите доход превышающий банковский.

Страхование рисков при доверительном управлении

После авторизации в системе Интернет-банкинг
воспользуйтесь функцией «Получить кредит»
в разделе «Кредиты»

Для получения онлайн консультации специалиста банка заполните нижеследующие поля и нажмите кнопку «Связаться с консультантом»

Рейтинг брокеров бинарных опционов с бесплатным обучением:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий