Опционы Call и Put определение и примеры

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Опционы Call и Put: определение и примеры

Анализ риска фондовых инвестиций Глава 7 Эффективность инвестиций в опционы call и put

Что сегодня известно об эффективности вложений в опционы? Многое. Хорошо известна классическая формула оценки справедливой цены опциона, предложенная нобелевскими лауреатами Блэком и Шоулзом, и она повсеместно используется в опционных калькуляторах.

Из анализа библиографии возникает странное чувство, что все задачи в области анализа эффективности использования опционов, что ставятся и решаются исследователями, — обратные по отношению к прямой, которая не ставится и не решается. Чем это можно объяснить? Вероятно, сильным воздействием на развитие теории результата, полученного Блэком и Шоулзом. Все прочие изыскания как бы идут в фарватере этого результата, он доминирует над ходом научной мысли в этой области знаний.

Что я понимаю под прямой и обратной задачами? Рассмотрим на примере.

Берем любой опционный онлайн-калькулятор, к примеру. Известны: исходная цена бумаги, дивидендный доход в процентах, безрисковая процентная ставка, страйк, срок опционного контракта или срок до его исполнения. Далее есть варианты расчета. Если известна волатильность подлежащего актива, можно посчитать теоретическую цену опциона, и наоборот, если известна фактическая цена опциона, можно оценить соответствующую волатильность актива. Среди исходных данных мы не найдем расчетную доходность актива, потому что, согласно результатов Блэка и Шоулза, теоретическая цена опциона не зависит от расчетной доходности подлежащего актива. Также все известные опционные калькуляторы позволяют оценить значения производных параметров, называемых в финансовой теории опционов греческими буквами.

Итак, мы можем оценить, насколько сильно теоретическая цена опциона отличается от фактической и тем самым сделать косвенную оценку эффективности использования опционов. Превосходно. Но может ли такая оценка быть количественной? Что, если я приобретаю не один опцион, а выстраиваю опционную комбинацию? Каков инвестиционный эффект от покрытия опционом подлежащего актива?

Чтобы ответить на перечисленные вопросы, нужно как бы отстраниться от всего достигнутого в опционной теории и посмотреть на проблему совсем с другой стороны – а именно так, так, как на нее смотрит классический инвестор. А он задается простым вопросом: если я покупаю по известной цене один опцион или некоторую опционную комбинацию, на какой эффект с точки зрения доходности и риска своих вложений я могу рассчитывать?

Самые лучшие платформы для бинарных опционов на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Вот именно эту-то задачу я и называю прямой. И тогда, если я разработал метод оценки доходности и риска вложений в опционы, я смогу дать ответ на поставленный вопрос и на все остальные, с ним связанные. Умея рассчитывать доходность и риск одного или группы опционов, я смогу перейти к оценке того же для опционных портфелей. Собственно, этому-то и посвящена настоящая работа.

    Формальная постановка задачи и модельные допущения
    Введем следующие обозначения, которые будем употреблять в дальнейшем: Входные данные (дано): T – расчетное время (срок жизни портфеля или время до исполнения опционного контракта); S0 – стартовая.
    Формальная постановка 2
    Далее по тексту работы все введенные обозначения будут комментироваться в ходе их использования. Также мы дополнительно оговариваем следующее: Мы не рассматриваем возможность дивидендных выплат (ч.
    Формальная постановка 3
    Если принять, что начальное состояние процесса известно и равно S0, то мы можем, исходя из (7.1), построить вероятностное распределение цены ST в момент T. Эта величина, согласно свойств винеровск.
    Формальная постановка 4
    Примерный вид плотности нормального распределения вида (4) представлен на рис. 7.1. Рис. 7.1. Примерный вид плотности нормального распределения Теперь, сделав все базовые допущения к математическо.
    Вероятностная модель опциона call
    Приобретая опцион call, инвестор рассчитывает получить премию как разницу между финальной ценой подлежащего актива ST и ценой исполнения опциона xc. Если эта разница перекрывает цену приобретения.
    Вероятностная модель опциона call 2
    Определим плотность jI(y) распределения дохода IT по опциону как функции случайной величины ST. Воспользуемся известной формулой. Если исходная случайная величина X имеет плотность распределения j.
    Вероятностная модель опциона call 3
    В силу нормирующего условия справедливо (7.11) откуда, в силу (7.10), искомый множитель K есть (7.12) Множитель K есть, таким образом, не что иное как вероятность события ST xc. При наступлении та.
    Вероятностная модель опциона call 4
    На рис. 7.2 представлен примерный вид плотности вида (7.13). Рис. 7.2. Примерный вид плотности усеченного распределения Видно, что мы перешли от нормального распределения цен к усеченному нормальн.
    Вероятностная модель опциона call 5
    Теперь нетрудно перейти к распределению доходности jR(v), пользуясь (7.6), (7.7) и (7.13): (7.15) Плотности вида (7.13) и (7.15) – бимодальные функции. Теперь оценим риск инвестиций в call опцион.
    Вероятностная модель опциона call 6
    Среднеквадратическое отклонение доходности call опциона от среднего значения также определяется стандартно, как второй центральный момент распределения (7.18) Рассмотрим важные асимптотические сле.
    Вероятностная модель опциона call 7
    Видим, что доходность опциона call и подлежащего актива связаны кусочно-линейным соотношением, причем на участке прямой пропорциональности это происходит с коэффициентом g, который собственно, и х.
    Вероятностная модель опциона put
    Приобретая опцион put, инвестор рассчитывает получить премию как разницу между ценой исполнения опциона xp и финальной ценой подлежащего актива ST. Если эта разница перекрывает цену приобретения о.
    Вероятностная модель опциона put 2
    Интересно отметить, что в случае опциона call цена подлежащего актива и доход по опциону связаны возрастающей зависимостью, а в нашем случае — убывающей. То есть чем хуже чувствует себя актив, тем.
    Вероятностная модель опциона put 3
    Теперь нетрудно перейти к распределению доходности jR(v), пользуясь (7.22), (7.23) и (7.27): (7.28) Разумеется, отмечаем бимодальность (7.27) и (7.28). Поэтому риск инвестиций в опцион put может б.
    Вероятностная модель опциона put 4
    Среднеожидаемая доходность вложений в опцион и СКО определяются по (7.17) и (7.18) соответственно. Рассмотрим асимптотические следствия по аналогии с call опционом. Для этого установим связь между.
    Пример 7.1 (call)
    В начале года инвестор приобретает за zc = 10 ед. цены опцион call на подлежащий актив со стартовой ценой S0 = 100 ед. Цена исполнения опциона xc = 100 ед., опцион американский, срочностью 1 год.
    Пример 7.2 (call)
    Исследуем рынок полугодовых call-опционов компании IBM. Это можно сделать, воспользовавшись материалами по текущим котировкам опционов на сервере MSN [7.8]. Дата исполнения опционов – 20 апреля 20.
    Пример 7.2 (call) 2
    В таблицу 7.1 сведены значения доходностей и рисков по каждой группе опционов. Таблица 7.1 # Symbol Strike price,$ Option Price,$ Risk Return,

Пример 7.3 (put)
Проведем аналогичное исследование put опционов в соответствии с данными примера 2. Результаты расчетов сведены в таблицу 2. Таблица 7.2 # Symbol Strike price,$ Option Price,$ Risk Return, sh/ y Пример 7.7 (straddle) Пусть цена подлежащего актива 100$, а ожидаемые параметры: доходность – 10% годовых, СКО – 25% годовых. Приобретем комбинацию straddle на полгода.
Тип Buy strangle (“удавка”)
Это – комбинация двух опционов put и call на один подлежащий актив и одну дату исполнения, но с разными страйками. Между страйками образуется зона, когда оба опциона оказываются не в деньгах. Инве.
Пример 7.8 (strangle)
Для подлежащего актива на условиях примера 7 выстроим комбинацию опционов во страйками 105 и 110 долл для put и call опционов соответственно. Цены опционов – те же. Определить эффективность комбин.
Тип Buy Bull Spread («спрэд быка»)
Любопытная комбинация, связанная с активным поведением инвестора (обычно корпоративного). Рассчитывая на курсовой рост акций, инвестор одновременно приобретает call опцион с меньшим страйком и вып.
Тип Buy Bear Spread («спрэд медведя»)
Комбинация, по смыслу схожая со спрэдом быка, но ориентированная на падение курсовой цены акций. Рассчитывая на спад, инвестор одновременно приобретает put опцион с большим страйком и выписывает (.
Тип Buy Butterfly («бабочка»)
Экзотическая комбинация, выражающая уверенность инвестора в том, что в определенный период времени цена на подлежащий актив начнет группироваться вокруг некоторого среднего значения. Эта комбинаци.
Тип Buy Butterfly 2
Обозначим две вероятности: K1- того, что все три опциона не в деньгах, K2- того, что они в деньгах. Профиль функции, обратной к (52), подсказывает нам, по аналогии со всем предыдущим изложением, с.
Корреляция подлежащего актива и опциона put
Мы подошли к оценке корреляции опциона put и подлежащего актива. По общему правилу [7.], она определяется так: (7.54) Запишем (7.54) в развернутом виде, имея ввиду (7.31) и (7.32): . (7.55) Чтобы.
Корреляция подлежащего актива и опциона put 2
Заметим, что M<(rT- )/sr >= 0 как матожидание нормированной случайной величины. Также M<(rT- )2 >= sr2 – по определению, дисперсия случайной величины rT. С переводе на язык оценок из (7.55) это оз.
Корреляция подлежащего актива и опциона put 3
Видим, что, поскольку g0, то корреляция опциона put и подлежащего актива является отрицательной. Это означает, что с введением опциона put в дополнение к подлежащему активу снижается доходность эт.
Корреляция подлежащего актива и опциона put 4
Применение (7.59)-(7.61) в нашем случае дает: (7.62) предельно низкая доходность сборки, известная инвестору заранее, (7.63) то есть при попадании опциона в деньги доходность сборки перестает быть.
Корреляция подлежащего актива и опциона call
Выражение для корреляции этих двух инструментов, с учетом (7.19) и (7.20): , (7.66) что очень похоже на (7.55). Повторение всех перечисленных выше математических рассуждений дает выражение для коэ.
Корреляция подлежащего актива и опциона call 2
Рассмотрим два важных предельных частных случая. 1. Когда опцион call в сборке с подлежащим активом со стопроцентной вероятностью попадает в деньги. Тогда К=0, r = 1, а также достигается предел (7.
Корреляция подлежащего актива и опциона call 3
2. Когда опцион call в сборке со стопроцентной вероятностью не попадает в деньги. Тогда К=1, r = 0, и выполняется =-1/Т, sR=0. И, соответственно, (7.71) (7.72) То есть если сочетание подлежащего а.
Корреляция опционов call и put в комбинации «straddle»
Если даты исполнения указанных опционов и их страйки совпадают, то ясно, что в любой момент времени один из опционов находится в деньгах, а другой – нет. Что это означает с точки зрения корреляции.
Корреляция опционов call и put в комбинации «straddle» 2
Корреляция двух опционов: , (7.77) где средние значения доходностей call и put опционов соответственно. Раскроем (7.77) в интегральной форме.
Пример 7.9
Рассмотрим комбинацию «стеллаж» из двух опционов (put и call) ценой по 10$ каждый и страйком xc= xp= 100$. При этом подлежащий актив имеет стартовую цену S0=100$ с ожидаемой доходностью = 0 и СКО.
Пример 7.10
27 ноября 2000 года состояние рынка опционов на акции IBM представлено на сайте [7.8]. Оценим стохастическую связь опционов в стеллаже на конец апреля 2001 года (T=5/6) при среднеожидаемой доходно.
Пример 7.10 (2)
Но если при такой же доходности актива мы увеличиваем оценку СКО до 60% годовых, то в этом случае картина изменится. Она представлена таблицей 7.7. Таблица 7.7 xc=xp zc zp rcomb scomb

Корреляция опционов put и call в комбинации «strangle»
В связи с тем, что в комбинации «удавка» страйки двух опционов разнесены по цене, возникает вероятность того, что оба опциона оказываются не в деньгах. Применив все рассуждения предыдущего парагра.
Корреляция опционов put и call в комбинации «strangle» 2
(7.87) (7.88) При совпадении страйков обоих опционов комбинации K12 = 0, K2 = 1-K1, x2 = — x1, и мы приходим к случаю «стеллажа», описанного выше, где корреляция опционов описывается соотношением.
Нечеткая модель оценки характера рынка
Когда мы говорим что-то о характере рынка подлежащего актива, на который мы покупаем опцион, мы по умолчанию предполагаем, что наблюдаемая нами тенденция сохранится вплоть до даты расчетов по опци.
Выводы
Мы получили простейшие аналитические соотношения для опционов и комбинаций на их основе, руководствуясь обычными вероятностными схемами. Мы можем существенно расширить список комбинаций, которые п

Опционы – основные понятия

Опцион представляет собой контракт (договор), заключаемый между двумя трейдерами, один из которых продаёт обязательство, а второй — покупает право купить либо продать определенное количество базового актива в течение времени, установленного в условиях контракта по фиксированной цене.

То есть, у покупателя опциона имеется право на покупку (продажу) торгуемого актива по определённой цене, а у продавца — обязанность продать (купить)торгуемый актив по определённой цене

Существует два вида опционов:

опцион Put – контракт, дающий покупателю право на продажу торгуемого актива, а продавцу — обязанность на покупку торгуемого актива по определённой заранее цене.

Существуют «американские» и» европейские» опционные контакты:

«европейские» опционы — это контракты, исполняющиеся только в момент их экспирации (то есть, после окончания срока обращения).

На рынке фьючерсов и опционов ФОРТС существуют на данный момент времени только американские опционы.

К основным параметрам опциона относятся:

дата экспирации (срок до истечения контракта)

Рыночная цена опциона (премия) в каждый конкретный момент определяется в результате торгов на бирже.

Премия содержит два составляющих ее элемента:

временная стоимость – это та сумма, которую покупатель готов заплатить, в расчете на увеличение цены опциона к моменту его экспирации.

Давайте рассмотрим пример:

Предположим, существует маржируемый Call опцион на фьючерсный контракт на акции ОАО «Газпром»:

страйк – 10 000 руб.

В этом случае на текущее время:

Опционы могут находиться в трех состояниях:

ATM («у денег») – состояние, когда Страйк опциона равен текущей цене базового актива.

Опцион Call имеет внутреннюю стоимость, если Страйк располагается ниже текущей цены актива, опцион Put обладает внутренней стоимостью при условии, что Страйк выше текущей цены актива.

Факторы, влияющие на стоимость опциона

CALL и PUT бинарные опционы — их особенности и способы использования

Понятия CALL и PUT опционов изначально отличались от современного толкования. В классическом понимании это контракт с определенными условиями покупки/продажи базового актива. Заранее устанавливается цена сделки и допустимый срок.

Владелец опциона имеет право использовать его или нет, то есть, возможны всего два варианта развития событий, поэтому CALL и PUT называются бинарными опционами (БО).

Допустим, сейчас стоимость за баррель составляет 40 долларов, а через месяц Вы прогнозируете увеличение цены до 50 долларов.

Чтобы получить прибыль опираясь на свои прогнозы, вы покупаете CALL-опцион, где указана цена ниже 50 долларов, например, $45. Срок экспирации выбирается месяц или чуть больше. Затем, если цена повышается, как и предполагалось, Вы используете свой бинарный опцион CALL, покупая нефть за $45.

От того, какого вида приобретался опцион, определялся вид сделки: покупка или продажа. Опцион CALL подразумевал покупку базового актива, а PUT опционы предоставляли право на его продажу.

Современное понятие опционов

Сегодня CALL и PUT опционами называют более простые инструменты, но которые действуют по аналогичному принципу:

  • CALL — контракт на повышение (выше);
  • PUT — на понижение (ниже).

Обычно их называют опционы «Выше» и «Ниже», а принцип работы с ними весьма прост. Если трейдер считает, что цена базового актива вырастет за конкретный период, то он покупает «Выше», если же его прогноз — понижение цены, то покупаются опционы «Ниже». Разница между CALL и PUT бинарными опционами лишь в направлении.

Торговля опционами CALL и PUT

Принцип работы CALL и PUT бинарных опционов предельно прост, но добиться положительных результатов от торговли довольно сложно, ведь необходимо хорошо знать рынок базового актива. Если трейдер не будет проводить анализ рынка и уметь составлять точные прогнозы, то смысла в торговле бинарными опционами не будет.

Дополнительная сложность состоит в выборе экспирации. Можно правильно определить направление движения рынка, но ошибиться со временем исполнения контракта. Например, рынок поднялся, как Вы и ожидали, но к моменту экспирации вновь успел опуститься.

Профессиональные трейдеры не просто прогнозируют движения рынка, они разрабатывают методики, системы. Торговля происходит не беспорядочно, а на основе четкой, протестированной стратегии.

Трендовая стратегия для PUT/CALL опционов

В основе стратегии могут быть сигналы, подаваемые различными индикаторами. Одним из них является алгоритм EMA — экспоненциальная средняя взвешенная. Польза средних взвешенных в определении направления и силы текущей рыночной тенденции. Трендовая стратегия основана на трех EMA с разными периодами.

Напомню, что чем меньше период, тем более оперативно индикатор реагирует на изменения рынка. С одной стороны, это большой плюс для настройки индикатора именно таким образом, но, с другой стороны, в работе с алгоритмом увеличивается количество ложных сигналов.

На графике с базовым активом выставляется период в 30 минут, срок экспирации опциона выбираем на конец дня. Сигналом для открытия позиции будет момент, когда обе кривые EMA5 и EMA10 пересекутся с линией EMA20. Пример точки входа показан на следующей иллюстрации.

Вы видите, как сначала пересекла голубую линию (EMA20) линия EMA5, а затем EMA10. В момент пересечения второй линии и поступает сигнал к покупке опциона. Тип опциона («Выше» или «Ниже») выбирается в зависимости от того, в какую сторону направляются линии. Когда EMA5 и EMA10 проходят среднюю с периодом 20 снизу вверх, то приобретается опцион «Выше», как изображено на предыдущей иллюстрации. Если наоборот, то брать нужно контракты «Ниже».

Входить в рынок можно только в том случае, если с начала открытия прошло не более четырех часов, иначе покупка отменяется. При работе с валютными парами заключение новых сделок должно прекращаться за 4 часа до конца американской торговой сессии. Это делается для того, чтобы обеспечить рынку достаточный запас времени. Даже если рынок отклонится от нужного курса, он успеет вернуться до момента экспирации.

Стратегия наиболее эффективна, когда на рынке наблюдается стабильный тренд, который просматривается на графиках с таймфреймом в один день или неделю. Тогда точность подобной внутридневной стратегии в среднем может равняться 65-85%. При этом можно менять настройки периодов для индикаторов и таймфрейм графика, но делать это не рекомендуется.

Рекомендуется внимательно наблюдать за выходом новостей и публикациями экономических показателей. Важные новости могут ввести в заблуждение, поэтому нужно воздерживаться от торговли перед новостями и открывать позицию после того, как рынок успокоится.

Рейтинг брокеров бинарных опционов с бесплатным обучением:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий