Мой инвестиционный портфель и Доходность за 2020 год

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Портфель ценных бумаг: оценка доходности и риска

Выделим общие закономерности, отражающие взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора:

— более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;

— при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.

Напомним, что инвестиционный портфель ценных бумаг — совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу либо физическим или юридическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. В него могут входить как инструменты одного вида (например, акции или облигации), так и разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость.

Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, то есть распределения средств инвестора между различными активами («Не кладите все яйца в одну корзину»), и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.

Обратите внимание!

Современная теория и практика говорят о том, что оптимальная диверсификация достигается при количестве в портфеле от 8 до 20 различных видов ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, который может привести к следующим отрицательным результатам:

— невозможность качественного портфельного управления;

Самые лучшие платформы для бинарных опционов на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

— покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;

— высокие издержки поиска ценных бумаг (расходы на предварительный анализ и т. д.);

— высокие издержки по покупке небольших партий ценных бумаг и т. д.

Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не дадут желаемого результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки в связи с излишней диверсификацией.

Формирование и управление портфелем ценных бумаг — область деятельности профессионалов, а создаваемый портфель — это товар, который может продаваться либо частями (продают доли в портфеле для каждого инвестора), либо целиком (когда менеджер берет на себя труд управлять портфелем ценных бумаг клиента). Как и любой товар, портфель определенных инвестиционных свойств может пользоваться спросом на фондовом рынке.

К сведению

Разновидностей портфелей много, и каждый конкретный держатель придерживается собственной стратегии инвестирования. В зависимости от соотношения доходности и риска определяется тип портфеля. При этом важным признаком при классификации портфеля является то, каким способом и за счет какого источника он был получен: за счет роста курсовой стоимости ценной бумаги или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

В зависимости от источника дохода портфель ценных бумаг может быть портфелем роста или портфелем дохода.

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель портфеля — рост капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Различают несколько видов портфелей роста.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. Сюда входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции в акции довольно рискованны, но могут принести самый высокий доход.

Портфель консервативного роста наименее рискованный, состоит из акций крупных компаний. Состав портфеля устойчив в течение длительного времени, нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста сочетает инвестиционные свойства портфелей агрессивного и консервативного роста. Наряду с надежными ценными бумагами сюда включаются рискованные фондовые инструменты. При этом гарантируются средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Это наиболее популярный портфель среди инвесторов, не склонных к большому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Здесь также различают несколько типов портфелей:

— портфель регулярного дохода — формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном риске;

— портфель доходных бумаг — состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфели роста и дохода формируются во избежание потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от снижения дивидендных выплат.

При разработке стратегии инвестирования необходимо учитывать состояние рынка ценных бумаг и постоянно оценивать инвестиционный портфель, своевременно приобретать высокодоходные ценные бумаги и максимально быстро избавляться от низкодоходных активов. Поэтому не нужно стараться охватить все многообразие существующих портфелей, необходимо лишь определить принципы их формирования.

Таким образом, оценка портфеля инвестиций — основной критерий принятия стратегических решений по покупке или продаже ценных бумаг.

Доходность портфеля ценных бумаг

Портфель ценных бумаг представляет собой совокупность различных ценных бумаг, и доходность его можно определить по следующей формуле:

Доходность портфеля = (Стоимость ценных бумаг на момент расчета – Стоимость ценных бумаг на момент покупки) / Стоимость ценных бумаг на момент покупки.

Пример 1

Имеются два альтернативных портфеля А и Б, в которые инвестировано по 100 тыс. руб. Через один год стоимость портфеля А составила 108 тыс. руб., портфеля Б — 120 тыс. руб. Соответственно, доходность портфеля А составит 0,08, или 8 % годовых ((108 тыс. руб. – 100 тыс. руб.) / 100 тыс. руб.), а портфеля Б — 20 % годовых.

Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемых значений доходности ценных бумаг, входящих в портфель. При этом «вес» каждой ценной бумаги определяется относительным количеством денег, направленных инвестором на покупку этой ценной бумаги. Ожидаемая доходность инвестиционного портфеля равна:

где Rn — ожидаемая доходность i-й акции;

Wn — удельный вес i-й акции в портфеле.

Пример 2

Предположим, что портфель формируется из двух акций А и Б, доходность которых составляет 10 и 20 % годовых соответственно (табл. 1).

Таблица 1. Доходность портфеля ценных бумаг

Доля ценной бумаги в портфеле, %

Доходность, например, первого портфеля составит: R портфеля 1 = 0,1 × 0,8 + 0,2 × 0,2 = 0,12, то есть 12 %.

Измерение риска портфеля ценных бумаг

Все участники фондового рынка действуют в условиях неполной определенности. Соответственно, исход практически любых операций купли-продажи ценных бумаг не может быть точно предсказан, то есть сделки подвержены риску. В общем случае под риском подразумевают вероятность наступления какого-либо события. Оценить риск — это значит оценить вероятность наступления события. Риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменение доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.

Общий риск портфеля состоит из систематического риска (недиверсифицируемого/рыночного/неспецифического), а также несистематического риска (диверсифицируемого/нерыночного/специфического). Рыночный риск вызван общими факторами, влияющими на все активы. Наиболее сильно влияют на систематический риск изменения таких показателей, как ВВП, инфляция, уровень процентных ставок, а также средний по экономике уровень корпоративной прибыли. Нерыночный риск связан с индивидуальными особенностями конкретного актива. Этот риск может быть уменьшен с помощью диверсификации.

К сведению

На развитых рынках для устранения специфического риска достаточно составить портфель из 30–40 активов. На развивающихся рынках эта цифра должна быть выше из-за высокой волатильности рынка.

Для того чтобы определить риск портфеля ценных бумаг, в первую очередь необходимо определить степень взаимосвязи и направления изменения доходностей двух активов. Например, если цена одной ценной бумаги идет вверх, то растет курс и другой ценной бумаги, и наоборот, движения цен разнонаправлены или полностью независимы друг от друга. Для определения связи между ценными бумагами используют такие показатели, как ковариация и коэффициент корреляции.

Ковариация — взаимозависимое совместное изменение двух и более признаков экономического процесса. Ковариация служит для измерения степени совместной изменчивости двух ценных бумаг, например акций .

Показатель ковариации определяется по формуле:

Соvij = ∑ (R доходность i-й акции – R средняя доходность i-й акции) × (R доходность j-й акции – R средняя доходность j-й акции) / n – 1,

где n — число периодов, за которые рассчитывалась доходность i-й и j-й акций.

Пример 3

Определим значение ковариации для двух ценных бумаг А и Б. В табл. 2 приведены данные о доходности бумаг.

Таблица 2. Доходность ценных бумаг А и В

Rсредняя доходность акции

R средняя доходность i-й акции = 0,1 + 0,16 + 0,14 + 0,17 / 4 = 0,1425, или 14,25 %.

Соvij = ((0,1 – 0,1425) × (0,12 – 0,1475) + (0,16 – 0,1425) × (0,18 – 0,1475) + (0,14 – 0,1425) × (0,14 – 0,1475) + (0,17 – 0,1425) × (0,15 – 0,1475)) / 4[1] = 0,0004562.

Проанализируем, какое влияние на риск портфеля оказывают коэффициенты корреляции (Cor), входящие в портфель ценных бумаг.

К сведению

Корреляция — это математический термин, обозначающий систематическую и обусловленную связь между двумя рядами данных.

На рынке акций принято рассматривать корреляцию (взаимозависимость) разных акций, либо акций и индексов. Считается, что российские акции высоко коррелированы, то есть в определенный момент времени все акции движутся в одном направлении. Коэффициент корреляции изменяется в пределах от –1 до +1. Положительное значение коэффициента говорит о том, что доходности активов изменяются в одном направлении при изменении конъюнктуры, отрицательное — в противоположном. При нулевом значении коэффициента корреляция между доходностями активов отсутствует.

Показатель корреляция определяется по формуле:

где Соvij — ковариация доходности i-й и j-й акции;

δi — стандартное отклонение доходности i-й акции;

δj — стандартное отклонение доходности j-й акции.

Дисперсия — это стандартное отклонение в квадрате, рассчитываемое по формуле:

δ 2 = ∑ (R доходность акции – R средняя доходность акции) 2 / n – 1.

Таким образом, стандартное отклонение — это квадратный корень из дисперсии.

В целом, используя данные корреляции, можно сделать выводы:

1) чем меньше коэффициент корреляции акций в портфеле, тем меньше риск портфеля, поэтому при формировании портфеля следует включить в него акции, имеющие наименьшую корреляцию;

2) если коэффициент корреляции акций в портфеле +1, то риск портфеля усредняется;

3) если коэффициент корреляции акций в портфеле меньше +1, то риск портфеля уменьшается;

4) если коэффициент корреляции акций в портфеле –1, то можно получить портфель без риска.

К сведению

Принцип формирования портфеля ценных бумаг, при котором снижение риска достигается за счет включения в портфель большого числа различных акций, называется диверсификацией. Основоположником данной теории считается Гарри Марковиц. В 1952 г. американский экономист Г. Марковиц (в будущем лауреат Нобелевской премии в области экономики (1990 г.)) опубликовал фундаментальную работу, которая является до настоящего момента основой подхода к инвестициям с точки зрения современной теории формирования портфеля. Диверсификация Марковица — это стратегия максимально возможного снижения риска при сохранении требуемого уровня доходности; она состоит в выборе таких активов, доходности которых будут иметь наименее возможную корреляцию.

Согласно теории Г. Марковица, при обосновании портфеля инвестор должен руководствоваться ожидаемой доходностью и стандартным отклонением. Интуиция при этом играет определяющую роль. Ожидаемая доходность рассматривается как мера потенциального вознаграждения, связанная с конкретным портфелем, а стандартное отклонение — как мера риска, связанная с данным портфелем. При этом делается важное предположение, что инвестор при всех прочих условиях предпочтет высокую доходность, если будут заданы два портфеля с одинаковыми стандартными отклонениями. Если же инвестору предстоит выбор между портфелями, имеющими одинаковый уровень ожидаемой доходности, то предпочтение отдается портфелю с минимальным риском, то есть, по сути, получению большего дохода при минимуме возможного отклонения.

Теория Марковица стала огромным шагом на пути создания модели оценки стоимости активов Capital Asset Pricing Model (CAPM). Модель оценки стоимости активов описывает взаимосвязь между риском и ожидаемой доходностью активов. Взаимосвязь риска с доходностью согласно модели оценки долгосрочных активов описывается следующим образом:

где Д — ожидаемая норма доходности;

Дб/р — безрисковая ставка (доход);

Др — доходность рынка в целом;

β — коэффициент бета.

Основная идея CAPM заключается в том, что инвесторы должны получать 2 вида компенсации: за время (временная стоимость денег) и за риск. Стоимость денег во времени представлена безрисковой ставкой и является компенсацию инвестору за то, что он размещает денежные средства в какие-либо инвестиции на определенный период времени.

Обратите внимание!

Безрисковый доход измеряется, как правило, по ставкам государственных облигаций, так как те практически без риска. На западе безрисковый доход равен примерно 4–5 %, у нас же — 7–10 %. Доходность рынка в целом — это норма доходности индекса данного рынка. В США, например, индекс S&P 500, а в России — индекс РТС.

Оставшаяся часть формулы представляет собой компенсацию за дополнительный риск, взятый на себя инвестором. Здесь мерой риска является коэффициент бета, сравнивающий доходность актива с доходностью рынка за период, а также с рыночной премией.

Коэффициент бета определяется по формуле:

или β = Covx / δ 2 ,

где Соrх — корреляция между доходностью ценной бумаги х и средним уровнем доходности ценных бумаг на рынке;

Covx — ковариация между доходностью ценной бумаги х и средним уровнем доходности ценных бумаг на рынке;

δх — стандартное отклонение доходности по конкретной ценной бумаге;

δ — стандартное отклонение доходности по рынку ценных бумаг в целом.

Уровень риска отдельных ценных бумаг определяется на основании таких значений:

β = 1 — средний уровень риска;

β > 1 — высокий уровень риска;

β 1) называют агрессивными, с низкой бетой (β 2 рынка = ((5 – 6,7) 2 + (–4 – 6,7) 2 + (–2 – 6,7) 2 + (4 – 6,7) 2 + (9 – 6,7) 2 + (7 – 6,7) 2 + (12 – 6,7) 2 + (14 – 6,7) 2 + (15 – 6,7) 2 ) / 9 – 1 = 44,5.

Коэффициент выборочной ковариации доходности акции и рынка:

Cov = ((3 – 4,8)(5 – 6,7) + (–2 – 4,8)(–4 – 6,7) + (–1 – 4,8)(–2 – 6,7) + (2 – 4,8)(4 – 6,7) + (6 – 4,8)(9 – 6,7) + (5 – 4,8)(7 – 6,7) + (8 – 4,8)(12 – 6,7) + (10 – 4,8)(14 – 6,7) + (12 – 4,8)(15 – 6,7)) / 9 – 1 = 31,42.

Коэффициент β для ценной бумаги А:

β = 31,42 / 44,5 = 0,706.

Полученный результат говорит о том, что если в следующем году доходность рынка вырастет на 1 %, то инвестор вправе ожидать рост доходности акции в среднем на 0,706 %.

Таким образом, совокупность различных ценных бумаг, принадлежащих инвестору, образует портфель ценных бумаг, формирование которого имеет целью обеспечить оптимальное сочетание выгодности (доходности), надежности и ликвидности ценных бумаг. А постоянный мониторинг и оценка риска портфеля ценных бумаг позволят инвестору повысить доходность вложений.

[1] Так как в нашем примере небольшое количество наблюдений, то в знаменателе вместо n – 1 берем значение n.

Ю. И. Грищенко,
аудитор, канд. экон. наук

Портфель

Внимание! Любые инвестиции являются рискованными. Доходы, полученные в прошлые периоды, не гарантируют получения доходов в будущем. Прошу Вас ответственно подойти к выбору активов и обдуманно оценить риски, связанные с инвестициями. Диверсификация — распределение инвестиционного капитала по различным финансовым активам, это основной способ снизить риски инвестирования и нивелировать возможные потери.

Инвестиционная стратегия 2020

НРАВИТСЯ БЛОГ «ИНВЕСТИРУЙ В ЭТО»?

Голосуйте за него в конкурсе «Лучший блог частного инвестора — 2020»!

>>> ПРОГОЛОСОВАТЬ То бишь, нужна инвестиционная стратегия — а это очень важна часть работы инвестора. Она должна быть основана на конкретных целях и предпочтениях.

Раз так, необходимо четко для себя прояснить такие моменты:

  • определиться с целями инвестирования;
  • выбрать общую идею портфеля;
  • определиться с критериями выбора ПАММ-счетов;
  • выбрать тактические приёмы, которые я буду использовать.

Что-то похожее стоит сделать и Вам! Так что можете последовать моему примеру или решить задачу по-своему.

Начну с главного — с целей инвестирования.

Цели инвестирования в 2020 году

Зачем мне заниматься достаточно рискованными вложениями в ПАММ-счета? И дело даже не в том, что есть торговые риски, больше важно то, что компании-брокеры находятся непонятно где и в случае проблем на возврат денег гарантий нет.

То есть, я изначально занимаюсь достаточно рискованной деятельностью. Зачем?

  • Первый аргумент — инвестировать нужно. Иначе сбережения будут расти очень медленно, если вообще будут.
  • Второй аргумент — возможная прибыль. Получить 50-100% годовых в валюте — это хороший стимул, согласитесь.
  • Третий аргумент — опыт. Считать и вкладывать деньги — важные для жизни умения, на мой взгляд. Ведь деньги — это главный ресурс! А инвестирование в ПАММ-счета позволяет постоянно практиковаться.
  • Четвертый аргумент — накопление. По правилам управления личными финансами от 10% до 30% дохода нужно сразу же отложить в резерв, а еще лучше — инвестировать.
  • Ну и пятый аргумент — блог. После всей проделанной работы выход только один — развивать блог дальше! И для этого необходимо «вариться» в ПАММ-инвестировании.

Размер моего портфеля на данный момент совсем невелик — чуть больше 1000$ по состоянию на начало 2020 года. Какой доход можно ожидать от такого портфеля? Минимальный, в лучшем случае 30-40$ в месяц. Выходит, я буду только копить деньги, что меня, в принципе, устраивает. Да и резать курицу, несущую золотые яйца как-то неправильно.

От этого и будем дальше отталкиваться, так что теперь я могу выделить основные цели инвестирования на 2020 год:

  • Создать «копилку», которая сможет принести в годовом измерении не меньше 50%, а в идеале — до 100% годовых.
  • Снизить риски по инвестиционному портфелю, как торговые, так и неторговые. Для этого я буду использовать диверсификацию по ПАММ-площадкам. Плюс, буду изучать другие инвестиционные инструменты.
  • Само собой, увеличить портфель. Думаю, 3000$ — адекватная цель на 2020 год.

Что ж, теперь можно перейти к практической части.

Идея портфеля на 2020 год

Что такое идея портфеля? Это основа инвестиционной стратегии. Именно идея определяет сколько, куда и в каких долях надо инвестировать. За этот год я убедился, что мне по душе спокойный, размеренный рост активов. «Американские горки» — не для меня.

К счастью, формирование инвестиционного портфеля под такие запросы — задача реальная.

Идея портфеля на 2020 год будет такой:

  • В приоритете — долгосрочные вложения. Значит, нужно искать в основном консервативные ПАММы, доказавшие свою стабильность.
  • Целевая доходность за год — 50%. Думаю, реально и больше, но лучше занизить ожидания, чем потом расстраиваться из-за невыполненных целей.
  • Неторговые риски в любой момент могут стать проблемой, поэтому я буду глубже диверсифицировать ПАММ-портфель по ПАММ-площадкам. Также считаю необходимым расширяться и добавить хотя бы один инвестиционный инструмент, не связанный с рынком Форекс, лучше всего в офлайне (но не банк).

Пока что я инвестирую ТОЛЬКО в ПАММ-счета, поэтому надо определиться с методами и критериями их выбора.

Как будем выбирать ПАММ-счета

Целый год я пытался подбирать ПАММ-счета для своего портфеля, и более-менее разобрался, как отличить качественные варианты от потенциально опасных для инвесторов.

Эти знания и опыт я реализовал в виде рейтинга ПАММ-счетов, который вы, уважаемый читатель, можете скачать на этой странице.

Собственно, при подборе вариантов я и собираюсь пользоваться этим рейтингом, так как он позволяет не только найти самые выгодные варианты, но и видеть новые предложения, которые появляются каждый месяц.

Разумеется, я буду обновлять рейтинг, чтобы им пользоваться 🙂

Моя цель — консервативный долгосрочный портфель с адекватной доходностью (в районе 4-5% в месяц в среднем), без больших колебаний. Для такой цели подойдут далеко не все ПАММы, я должен исключить:

  • ПАММ-счета со стратегией Мартингейл.
  • ПАММ-пирамиды (вроде Galaxy).
  • ПАММ-счета с большими просадками и высокой максимальной загрузкой депозита, который тоже могут потенциально принести убытки.
  • И, что важно, я исключаю ПАММ-счета возрастом меньше года (за редким исключением).

А еще некоторые управляющие выставляют слишком большой для меня минимальный вход, что тоже уменьшает варианты.

Оставшиеся ПАММ-счета будут включены в ПАММ-портфель. Состав «выживших» будет постоянно меняться, поэтому я буду пересматривать структуру портфеля где-то раз в 2-3 месяца.

Итак, основные принципы формирования инвестиционного портфеля я озвучил. Еще мне нужно подумать о том, какие методики использовать для управления портфелем, то есть как распределять средства между инструментами.

Стратегия управления портфелем

Как я уже сказал, раз в 2-3 месяца я буду пересматривать состав портфеля. Распределять доли я это буду при помощи математики, моделируя оптимальный состав ПАММ-счетов на исторических данных. Это позволит качественно использовать эффект диверсификации и в автоматическом режиме учитывать все ограничения, которые мне понадобятся.

После моделирования я получу определенную структуру портфеля, которой надо будет придерживаться. Конечно же, каждую неделю доли ПАММ-счетов будут все дальше уходить от задуманных, поэтому где-то раз в 3-4 недели я буду делать перебалансировку портфеля, приводя доли счетов к первоначальным.

Далее. Я собираюсь получить достаточно высокую доходность и к тому же увеличить инвестиционный портфель в 3 раза. Можно убить двух зайцев, если использовать входы на просадках. Поэтому в рамках перебалансировки портфеля я должен буду пополнять счета, доли которых стали меньше, чем задумано.

Ну вот и всё. Остается только просуммировать все вышесказанное и поставить четкие цели на 2020 год:

  • достичь доходности инвестиционного портфеля в 50% годовых;
  • увеличить инвестиционный портфель до 3000$;
  • увеличить число ПАММ-площадок;
  • добавить новый инвестиционный инструмент.

Вот такие пироги! А какие у вас планы на 2020 год?

С уважением, Александр Дюбченко

Рейтинг брокеров бинарных опционов с бесплатным обучением:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий