Хеджирование между фьючерсами и акциями в трейдинге

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

хеджирование

Опционное пари

  • написал: Всемирнов Алексей
  • 2370

Для тех, кто стойко не согласен с утверждениями предыдущей серии статей, считающим, что они открыли какой-то особенный стиль рехеджирования-роллирования, несущий в себе дополнительный, относительно всех остальных стилей, P/L, предлагаю пари-эксперимент.

Допустим вы открыли грааль-способ рехеджирования (замечу снова, что отказ от рехеджирования это просто предельный частный случай рехеджирования, а роллирование это тоже рехеджирование). Теперь возьмем ровно ваш же опционный портфель в сочетании с обычным, классическим рехеджированием, перевернем его в сделках и позициях, обратив в собственную полную противоположность (покупку меняем на продажу, продажу на покупку), и совместим с вашим «граалем». Опционные составляющие аннигилируют, и у вас останутся только два противопоставленных сделками рехеджирующих механизма – ваш «грааль» и классический рехеджер, причем если вы правы, то

Когнитивные ошибки опционных трейдеров

  • написал: Всемирнов Алексей
  • 2391

Контринтуитивность выводов предыдущих статей бросается в глаза. Большая часть опционных трейдеров считает, что рехеджируя проданный опционный портфель, они ухудшают эффективность такого трейдинга, и причиной такого ухудшения считают регулярную фиксацию убытков при рехеджировании, которую они непосредственно наблюдают, ведя опционный портфель.

Действительно, рехеджирование проданного опционного портфеля всегда ко-трендовое и терпя регулярное отставание в реагировании вынуждено быть финансово-убыточным. Однако, это не значит, что в нерехеджируемом портфеле убытков от движения рынка нет – они совершенно спокойно транслируются в P/L через цены опционов. Только в этом случае трейдер не видит этого воочию в виде серии убыточных сделок от рехеджирования (ах это страшное слово «фиксация убытка»!).

В силу же теоремы о независимости мат-ожидания фин-результата от

Про дисперсию.

  • написал: Всемирнов Алексей
  • 2196

В предыдущем блоге я отметил, что дисперсия распределения фин-результата зависит от параметров рехеджирования, и тут же поспешил заметить, что не знаю как это доказать.
Вот действительно поспешил.
Ларчик просто ж открывается!
Смотрим картинку (на ней рассмотрен случай с проданным опционным портфелем, нетрудно понять, что и для купленного, и вообще любого иного портфеля имеет место аналогичная ситуация):

Самые лучшие платформы для бинарных опционов на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Думаю все итак понятно — проекция распределения цен базового актива в финансовый результат для дельта-нейтрального портфеля имеет всегда меньшую дисперсию.
Процесс рехеджирования опционного портфеля можно представить как цепь таких проекций, и итогове распределение финансового результата будет иметь тем меньшую дисперсию, чем большую долю времени портфель находится в дельта-нейтральном состоянии, т.е. чем выше частота рехеджирования.

Аксиома и теорема

  • написал: Всемирнов Алексей
  • 2934

Хеджирование акций опционом на ММВБ?

  • написал: AzEsm
  • 1873

Опционы как метод страховки. Подскажите.

  • написал: Евгений
  • 4323

Всем добрый день,
Раз уж топики зашкаливают на тему «опционов» то глупо было бы не обращать на этот метод. Но со своей точки зрения на этот процесс.
Прочитал и посмотрел и впринципе основы понятны. И теперь бы хотельсь разобраться не много поглубже в опционах как метод хеджирования рисков сделки.
Постараюсь сформулировать свой вопрос в абстрактном примере:

Я вошел в инструмент в позиции buy (long). На каком нибудь фьючерсе. Так как моя стратегия «экстрадей» держу позиции по более 1 дня в зависимости от ситуации с инструментом (но сейчас не об этом).

1. Вошел в сделку (buy) в той точке в которой предполагаю что рынок пойдет вверх
2. Рынок пошел в моем направлении и все хорошо. НО вижу по графику что начинается «откат» (повторюсь сейчас вопрос не про стратегию).
3. Наступает точка X (рисунок) например в среду и цена пошла в обратном направлении и предположить откат ли это временный и потом цена дальше двинется вверх или поймает
Читать дальше →

Можно ли уменьшить налогооблагаемую базу на размер убытка при хеджировании?

  • написал: Вербицкий Георгий
  • 1663

Какое-то время назад я был на мероприятии АйТи-Инвест для корпоратов, где выступал человек из Pepeliaev Group (это известные юристы). Тема была такая: «Законодательство о налогообложении ФИСС и хеджирования: изменения к лучшему». У меня осталась презентация, которую я сегодня еще раз изучил и хочу привести некоторую выжимку из нее. Сама презентация краткая и понятная, ее можно скачать по ссылке.

Итак, что интересно?

1. Ну, во-первых, что такое ФИСС? Это финансовые инструменты срочного рынка.
То есть то, чем мы торгуем.
2. Если ты физик и хеджируешься фьючерсами или опционами, ты в любом случае будешь платить налог, если у тебя будет прибыль по сделкам. Если ты юр лицо, то варианты есть, если докажешь, что это хедж.
3. Как доказать хедж? В презентации описано по шагам.
4. Для того, чтобы сделка могла быть признана беспоставочной, хотя бы одна сторона должна быть банком или проф. участником ЦБ; либо сделка должна быть заключена на бирже либо «в иных
Читать дальше →

Доллар? Надо было хеджироваться в мае!

  • написал: Вербицкий Георгий
  • 1890

Интерес к теме хеджирования немного поутих, а между прочим я говорил в свое время в мае, что хедж удивительно дешев, и даже записал видео с некоторыми примерами того, что можно было сделать. Вот например, пример с односторонней страховкой от укрепления доллара на 5 млн рублей.

Смотреть с 42:00

Сейчас можно было бы зафиксировать около 800-900 тысяч рублей.

Как торговать фьючерсами: принципиальные различия в механизмах торговли фьючерсами и акциями

Для того чтобы понять как торговать фьючерсами, необходимо уловить принципиальное различие между спекуляцией срочными контрактами и обычными акциями. Акция – это законодательно установленный документ, закрепляющий за собой ряд обязательных прав.

А фьючерс – это контракт на поставку некоторого количества акций, имеющий срок давности 3 месяца (после истечения этого срока в обращение вводится новый аналогичный фьючерс с таким же сроком исполнения и т.д.).

Как торговать фьючерсами – на примере фьючерсного контракта на акции ГАЗПРОМа

Параллельно с акциями ГАЗПРОМа торгуются фьючерсы на ценные бумаги ГАЗПРОМа. Первые обращаются на спотовом (или кассовом) рынке, вторые – на срочном рынке ФОРТС, но при этом их стоимость на обоих рынках примерно одинакова.

Если трейдер покупает фьючерс, то он ставит на рост цены ГАЗПРОМа, а тот, кто продает ему этот фьючерс – ставит на падение цены. Т.е. это своеобразный спор или пари между участниками относительно будущей стоимости. При покупке акций фактически происходит то же самое – покупатель верит в рост, а продавец – в падение. Различие заключается в другом.

Допустим, цена акции ГАЗПРОМа составляет 160р., цена фьючерса в таком случае будет равна примерно 16 000р. или 160р. * 100 акций, т.к. в один фьючерсный контракт входит 100 ценных бумаг ГАЗПРОМа. Узнать текущую стоимость акций и фьючеров в режиме онлайн можно здесь.

Но для того чтобы приобрести фьючерс на 100 бумаг ГАЗПРОМа, не нужно платить полную стоимость контракта (16 000р.) – т.к. покупаются не сами ценные бумаги, а это лишь пари – достаточно внести только часть стоимости или так называемое гарантийное обеспечение (ГО) в размере 12%-13% (в данном случае 2 000р.).

Таким образом, для покупки 100 акций по цене 160р. на срочном рынке ФОРТС требуется сумма 2 000р., а для покупки тех же 100 бумаг по той же цене 160р. на кассовом рынке необходима сумма 16 000р. В первом случае трейдер станет обладателем одного фьючерса, во втором – ста акций.

Как торговать фьючерсами – сравним финансовый результат

Допустим, имеется два разных счета – на рынке акций и на рынке ФОРТС – с одинаковой стартовой суммой 16 000р.

На Счет №1 можно купить только 100 ценных бумаг по цене 160р. На Счет №2 можно купить 8 фьючерсов (заплатив примерно по 2 000р. ГО за каждый фьючерс), что соответствует 800 акциям.

За 4 дня цена поднялась на 5%. Счет №1 увеличился на 5%, а Счет №2 за тот же промежуток времени вырос на 40%.

Особенностью фьючерсного контракта является то, что прибыль/убыток (или вариационная маржа) по нему начисляется таким образом, как будто трейдер приобрел 800 акций, даже несмотря на то, что на его счету не хватает денег для покупки такого пакета бумаг (для получения той же самой прибыли 6 400р. на кассовом рынке потребовалась бы стартовая сумма 128 000р.). Именно эффект встроенного кредитного плеча дает возможность зарабатывать значительные прибыли, имея на счету небольшие денежные суммы.

Как торговать фьючерсами – вывод

Таким образом, главным различием между выше рассмотренными рынками является наличие встроенного кредитного плеча, что делает рынок ФОРТС более спекулятивным.

Методы хеджирования рисков

Опубликовано KvayGon 24 октября 2020 в Интернет-трейдинг

Инвестиционная деятельность, так или иначе, связана с определенным риском для денежных вкладов, которые осуществляет инвестор. В целях защиты капиталов от непредсказуемых изменений и форс-мажорных ситуаций было введено понятие хеджирование. Хеджирование представляет собой деятельность, которая направлена на защиту капиталов от вероятных рисков в будущем. Суть хеджирования заключается в осуществлении общего управления активами и пассивами с целью минимизации рисков.

Неопределенность в ценах на тот или иной товар в будущем рождает возникновение ценовых рисков. Наиболее существенными ценовыми рисками в системе финансов являются риск изменения процентных ставок, валютного курса и стоимости ценных бумаг. Из-за нестабильности и неуязвимости финансовых рынков финансовые менеджеры крупных организаций вынуждены искать различные способы защиты от финансовых потерь для предотвращения банкротства компании. В мировой практике банковской сферы метод хеджирования рисков является самым распространенным подходом в управлении рисками.

Метод хеджирования рисков подразумевает под собой любые действия, обращенные на ограничение и уменьшение ценовых рисков. В ходе хеджирования применяются разного рода воздействия на балансовую структуру, осуществляется разработка защитной системы от рисков посредством заключения дополнительных сделок, что в совокупности дает возможность снижать финансовые потери в несколько раз. Различают несколько методов хеджирования рисков, направленных на защиту капиталов, отличие которых заключается в технике осуществления процесса минимизации денежных потерь.

В зависимости от целей существует несколько методов хеджирования: чистое (обычное), арбитражное, селективное, предвосхищающее.

Метод чистого хеджирования преследует цель ограничения ценовых рисков. В данном случае все операции по объемам и срокам, осуществляющиеся на рынке фьючерсов, объемам целиком отвечают обязательствам на рынке товаров.

Арбитражный метод хеджирования заключается в финансировании расходов на хранение товара. Его суть заключается в получении прибыли при благоприятном изменении соотношения цен на реальный товар и биржевые курсы. В условиях нормального рынка данный метод хеджирования покрывает указанные расходы. В основном арбитражный метод хеджирования применяется торговыми фирмами.

Селективное хеджирование преследует цель получения прибыли по операциям. Данный метод предполагает, что операции, осуществляемые на рынке фьючерсов и рынке реальных товаров, различаются по срокам и объемам.

Метод предвосхищающего хеджирования рисков предполагает покупку или продажу фьючерсов до времени заключения сделки на рынке товаров. В период между совершением сделки на срочном рынке и заключением сделки на реальном рынке товаров фьючерсный контракт выступает в качестве заменителя реального договора на поставку товара. Кроме того, данный метод может применяться и посредством покупки или продажи срочного поставочного товара и его дальнейшее исполнение через биржу. Метод предвосхищающего хеджирования чаще всего наблюдается на рынке акций.

Как правило, селективное и предвосхищающее хеджирование пользуется популярностью среди фирм.

Перекрестное хеджирование выражается в том, что на рынке фьючерсов совершается операция с контрактом не на базовый актив рынка реального товара, а на другой финансовый инструмент. Например, на рынке реального товара совершается операция с акцией, а на фьючерсном рынке с фьючерсом на биржевой индекс.

Крупными фирмами также используется множественное селективное хеджирование, осуществляемое несколько раз в течение одного производственного цикла на одну и ту же партию товара в зависимости от увеличения или уменьшения рисков, связанных с изменением цен.

В последнее время популярностью стало пользоваться долгосрочное хеджирование, то есть операции, получили распространение такие операции, как долгосрочное хеджирование, т.е. операции, компенсирующие временной период на 2-3 года вперед. Техника исполнения данного хеджирования немного иная. Например, для собственного хеджирования на трехлетний срок в целях покрытия рисков при реализации 250 т меди в месяц, компания должна будет продать на Лондонской Бирже Металлов 360 фьючерсных контрактов на медь (по 25 т каждый) с разными сроками поставки. Идеально, если сроки истечения фьючерсных контрактов будут близки к срокам физических поставок. Однако практика показывает, что фьючерс на медь сроком свыше одного года низколиквиден. В данном случае компании выгодно осуществить тактику «перекатки» контрактов, то есть покрыть свои физические поставки меди в течение первых двух лет, реализовав 240 контрактов на год вперед, затем, при приближении сроков поставки, выкупить их и тут же продать еще 240 контрактов сроками до одного года, а потом в конце второго года провести еще раз такую же операцию, но уже со 120-ю контрактами.

Если в момент такой «перекатки» на рынке нет ситуации контанго или бэквардейшн, то есть цены фьючерсных контрактов одинаковые, компания будет вынуждена покупать фьючерсы, срок которых истекает, по той же цене, по которой она будет продавать фьючерсы на год вперед, и операция по «перекатке» будет без затрат (без комиссии). В случае наличия на рынке ситуации контанго, компания после осуществления своих действий получит прибыль, при этом прибыль зависеть от изменения цен в этот период не будет.

«Контанго» (contango) — ситуация на рынке фьючерсов, когда цена на ближайший фьючерсный контракт ниже цены на последующий. Данная ситуация чаще всего возникает на рынке при превышении предложения сырья над спросом, когда цены на рынки низкие. В данном случае трейдеры, как правило, ждут снижения предложения и, соответственно, повышения цен на будущие поставки.

«Бэквардейшн» (backwardation) — ситуация на рынке фьючерсов, когда цена на ближайший фьючерсный контракт превышает цену на последующий. Ситуация «бэквардейшн» возникает на рынке при превышении спроса над предложением, когда цены высокие. Здесь, наоборот, трейдеры ждут увеличения предложения и, соответственно, снижения цен на будущие поставки.

Если на рынке сложилась ситуация бэквардейшн, компания будет вынуждена покупать фьючерсы значительно дороже, чем она будет их в дальнейшем реализовывать. В итоге, при каждой «перекатке» контрактов компания будет нести потери, при этом данные потери практически не ограничены и зависят от величины дефицита товара на рынке спот. На практике государственные органы, контролирующие биржу, устанавливают предельный максимальный размер бэквардейшн, но убытки все же могут быть значительными. Таким образом, для продавцов сырьевых товаров, которые осуществляют долгосрочное хеджирование методом «перекатки», ситуация бэквардейшн неблагоприятна. Данная ситуация выгодна потребителям сырья (фьючерсов).

На практике крупные производители все же могут осуществлять долгосрочное хеджирование методом «перекатки» при наличии большого опыта работы на биржах фьючерсов. В данном случае они должны уметь применять этот метод хеджирования в момент, когда бэквардейшн исчезает или снижается.

Наиболее активными хеджерами являются торговые и посреднические фирмы, применяющие все возможные виды хеджирования. Также активно используют хеджирование фирмы, деятельность которых связана с первичной переработкой или доработкой товара. Фирмы по производству готовой продукции используют фьючерсные рынки для хеджирования цен на закупаемое ими сырье.

Оставить комментарий

Вы должны быть зарегистрированы чтобы комментировать.

Рейтинг брокеров бинарных опционов с бесплатным обучением:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший, надежный и прибыльный брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Идеально подходит для новичков и среднеопытных трейдеров.
    Бесплатное обучение и демо-счет на любую валюту!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий